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机器人行业研究周报:国内机器人系统集成商数
 

  指数行情:上周国金机器人指数涨幅6.46%,国金机器人核心20指数涨幅6.21%;年初至今国金机器人指数涨幅33.05%,国金机器人核心20指数涨幅27.89%。

  成交量/额:上周国金机器人指数成交量12.75亿股(环比50.28%),成交额129.54亿元(环比58.95%);国金机器人核心20指数成交量3.54亿股(环比43.11%),成交额44.10亿元(环比61.75%)。

  核心20个股表现:上周上涨个股18只,下跌个股2只。其中华昌达周涨幅最高,达到48.51%;华昌达年初至今涨幅最高,达到74.26%。

  系统集成是工业机器人下游应用重要环节。系统集成市场规模是本体3倍,与核心零部件毛利率均在30-40%左右,高于本体10-20%。另外,本土企业基于本土化优势竞争力相较其他环节更大,企业数量最多(超3000家)。

  集成商匹配行业应用,聚集长三角、珠三角。1092家工业机器人系统集成商样本数据(收入占比超85%),区域集中现象明显,汽车、3C电子制造集聚的珠三角、长三角,也是系统集成商集群的核心区域,占比近70%。

  本土集成商占比96%。得益于本土服务优势,中国系统集成市场本土企业占比96%,优秀代表集中在汽车及3C领域,如杜尔涂装、四川成焊宝玛、天津福臻、上海君屹、博众精工等。

  授权/非授权集成商大致对半,外资本体以授权集成为主。1092家系统集成商样本,授权/非授权占比为52%和48%。中小集成商大都是非授权,授权集成商中外资授权占主导,545家是机器人外资企业授权。

  行业、工艺覆盖齐全,不断长尾化。903家样本数据,汽车、3C、食品饮料、医疗占比为63.5%、41.20%、20.6%、12.6%;工艺环节,在汽车、3C电子、食品饮料等行业几乎全覆盖;另外行业、工艺不断向长尾渗透。

  本土、外资集成商竞争分析:从低端向高端不断渗透突破工艺结构:搬运码垛等低端工艺,本土占据绝对主导;装配拣选焊接等中端工艺,本土占据优势;喷涂、视觉监测AOI等高端工艺,本土不断渗透;行业结构:汽车行业外资主导,国产从焊装开始突破;3C电子国内集成商与外资同台竞争;其他长尾市场本土集成商占据主导。投资机会:系统集成洗牌期,细分龙头强者恒强

  行业洗牌期,细分龙头强者恒强。2018年汽车、3C景气度下滑,进入行业洗牌期。基于资源整合能力、行业理解积累和资金规模三大核心竞争力,我们认为长尾集成商将不断淘汰出局,细分行业龙头将强者恒强。

  中大力德(国产RV减速器龙头)、埃斯顿(最具发那科基因的国产机器人龙头)、快克股份(锡焊机器人龙头)、克来机电(汽车电子自动化龙头)

  下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产RV减速器扩张不达预期、机器人反弹行情难以持续


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